A 天氣變化給預(yù)判作物單產(chǎn)帶來(lái)難度
截至8月下旬,2023年美國(guó)大豆產(chǎn)區(qū)天氣以及大豆生長(zhǎng)情況,均比產(chǎn)季初期的預(yù)想相差甚遠(yuǎn)。產(chǎn)季初期,在全球氣候從拉尼娜現(xiàn)象轉(zhuǎn)向厄爾尼諾現(xiàn)象的大背景下,市場(chǎng)對(duì)2023/2024年度美豆單產(chǎn)相對(duì)樂(lè)觀,美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)也在最早的2月展望論壇上和5月的供需報(bào)告中給出了52蒲式耳/英畝的預(yù)估。疊加今年5月產(chǎn)區(qū)天氣給力,美豆播種工作推進(jìn)神速,甚至出現(xiàn)了最近幾年同期播種最快進(jìn)度,因此市場(chǎng)在產(chǎn)季初期給出的美豆單產(chǎn)預(yù)估基本均在51.5蒲式耳/英畝以上的偏高水平。
但進(jìn)入6月以后,產(chǎn)區(qū)的干燥天氣成為主題,以堪薩斯州、密蘇里州等為中心的中西部大豆主產(chǎn)州經(jīng)歷了近幾年最缺水的夏季,7月下半月還經(jīng)歷了兩周高溫,作物生長(zhǎng)環(huán)境不利,市場(chǎng)對(duì)新季美豆的單產(chǎn)預(yù)估也隨之不斷下調(diào)?;?月產(chǎn)區(qū)天氣和作物生長(zhǎng)情況,美國(guó)農(nóng)業(yè)部在8月供需報(bào)告中將2023/2024年度美豆單產(chǎn)預(yù)估下調(diào)至50.9蒲式耳/英畝,較前期預(yù)估的52蒲式耳/英畝下調(diào)2%,基本符合市場(chǎng)當(dāng)時(shí)預(yù)期。
而進(jìn)入8月以后,產(chǎn)區(qū)天氣再次變化,對(duì)美豆的單產(chǎn)預(yù)估再調(diào)整。8月前兩周中西部主產(chǎn)州天氣明顯環(huán)比改善,高溫消退,降雨增加,對(duì)鼓粒期的作物給予了很好的水分補(bǔ)給,美豆周度優(yōu)良率也連續(xù)兩周回升。但8月中旬開(kāi)始,產(chǎn)區(qū)天氣再度惡化,高溫干燥再次侵襲中西部地區(qū),且據(jù)天氣預(yù)報(bào)顯示不利天氣將延續(xù)至9月初,對(duì)作物生長(zhǎng)再度不利。
而前后分化的天氣也給市場(chǎng)在預(yù)判作物單產(chǎn)方面帶來(lái)較大難度,在50.9蒲式耳/英畝的基礎(chǔ)上,2023/2024年度美豆單產(chǎn)究竟是上調(diào)還是下調(diào)是目前市場(chǎng)關(guān)注的主要問(wèn)題。
在此時(shí)點(diǎn),2023年度Pro Farmer作物巡查開(kāi)啟,作為2023年第一次實(shí)地作物巡查,市場(chǎng)給予了極高的關(guān)注度。
B 目前大豆處于生長(zhǎng)的最后沖刺階段
自2019年開(kāi)始美國(guó)農(nóng)業(yè)部不再在8月對(duì)農(nóng)作物生長(zhǎng)情況進(jìn)行實(shí)地調(diào)研后,8月中下旬開(kāi)啟的Pro Farmer作物巡查成為對(duì)當(dāng)年美國(guó)大豆生長(zhǎng)情況的首次實(shí)地調(diào)研,也是市場(chǎng)調(diào)整單產(chǎn)預(yù)估的重要依據(jù)。
按照傳統(tǒng),Pro Farmer巡查會(huì)涵蓋玉米和大豆種植帶的7大主產(chǎn)區(qū),分東西兩線(xiàn)進(jìn)行。東線(xiàn)包括俄亥俄州、印第安納州、伊利諾斯州和愛(ài)荷華州東、中部地區(qū);西線(xiàn)包括南達(dá)科他州、內(nèi)布拉斯加州、愛(ài)荷華州部分地區(qū)和明尼蘇達(dá)州。
從方式上看,Pro Farmer巡查統(tǒng)計(jì)的是3×3平方英尺區(qū)域內(nèi)的豆莢數(shù)量,繼而利用統(tǒng)計(jì)學(xué)方法對(duì)作物單產(chǎn)做出推測(cè)。而市場(chǎng)通常將Pro Farmer的當(dāng)年調(diào)研數(shù)據(jù)與歷史數(shù)據(jù)做對(duì)比,以此調(diào)整單產(chǎn)預(yù)期。
從巡查員的直觀反饋來(lái)看,截至8月下旬在東西兩線(xiàn)觀察到的作物生長(zhǎng)情況整體不錯(cuò),大部分地塊的大豆結(jié)莢數(shù)量?jī)?yōu)異,處于最近幾年相對(duì)偏高水平。巡查員同時(shí)指出,目前大豆作物處于生長(zhǎng)的沖刺階段,豆莢簇雖然數(shù)量較多但不夠飽滿(mǎn),需要更多的水分來(lái)完成生長(zhǎng)。
另外,在愛(ài)荷華州部分地塊發(fā)現(xiàn)了白色霉菌,在明尼蘇達(dá)州部分地塊發(fā)現(xiàn)蚜蟲(chóng),這些不利因素對(duì)作物生長(zhǎng)造成不良影響。相對(duì)來(lái)看,明尼蘇達(dá)州大豆作物生長(zhǎng)情況是所巡查主產(chǎn)州中的最差水平,相當(dāng)多地塊的豆莢還未正常發(fā)育,需要更好的天氣條件配合作物生長(zhǎng)。
從巡查數(shù)據(jù)來(lái)看,7大主產(chǎn)州整體作物結(jié)莢數(shù)量?jī)?yōu)于去年,除明尼蘇達(dá)州外3×3英尺內(nèi)觀測(cè)到的大豆莢數(shù)量全部高于2022年同期水平,包括前期飽受高溫干旱影響的內(nèi)布拉斯加州和愛(ài)荷華州。明尼蘇達(dá)州的大豆結(jié)莢數(shù)量與直觀觀測(cè)到的情況相符,因前期錯(cuò)過(guò)了重要生長(zhǎng)節(jié)點(diǎn)導(dǎo)致結(jié)莢數(shù)量同比大幅下降。
而與過(guò)去3年均值相比,只有相對(duì)偏西部的俄亥俄州和印第安納州大豆結(jié)莢數(shù)量大幅增加,中西部地區(qū)的伊利諾伊和愛(ài)荷華州大豆結(jié)莢數(shù)量幾乎持平過(guò)去3年均值;而相對(duì)偏北部的明尼蘇達(dá)、內(nèi)布拉斯加州和南達(dá)科他州大豆結(jié)莢數(shù)量出現(xiàn)不同程度的下降。
Pro Farmer作物巡查結(jié)果與USDA發(fā)布的作物周度優(yōu)良率情況基本吻合,即巡查路線(xiàn)上的7個(gè)主產(chǎn)州除了明尼蘇達(dá)外本年度至今大豆作物的優(yōu)良率基本高于去年同期,但與過(guò)去3年的均值相比,只有俄亥俄州和印第安納州大豆優(yōu)良率有明顯優(yōu)勢(shì)。
根據(jù)大豆作物結(jié)莢數(shù)量和截至巡查日的生長(zhǎng)情況,Pro Farmer對(duì)各州以及全美大豆單產(chǎn)給出預(yù)估。經(jīng)過(guò)Pro Farmer綜合測(cè)算,美國(guó)新季大豆的平均單產(chǎn)為49.7蒲式耳/英畝,低于 USDA在8月供需報(bào)告中提出的50.9蒲式耳/英畝預(yù)估,略高于去年終值49.5蒲式耳/英畝。
在Pro Farmer對(duì)美國(guó)大豆平均單產(chǎn)49.7蒲式耳/英畝的預(yù)估下,新季美豆平衡表將繼續(xù)收緊。以美國(guó)農(nóng)業(yè)部8月供需報(bào)告為基礎(chǔ),在對(duì)新季大豆壓榨和出口數(shù)據(jù)不調(diào)整的情況下,將單產(chǎn)預(yù)估下調(diào)至Pro Farmer給出的49.7蒲式耳/英畝水平將使得美豆新作的結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存下調(diào)至2億蒲式耳下方,處于極度緊張水平。
但對(duì)于Pro Farmer調(diào)查結(jié)果的認(rèn)知需要更加理性,其是對(duì)美國(guó)大豆當(dāng)下生長(zhǎng)情況的反映,而作物生長(zhǎng)期要到9月中下旬才結(jié)束,在未來(lái)一個(gè)月里天氣變化仍會(huì)對(duì)作物生長(zhǎng)產(chǎn)生影響。且從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看,Pro Farmer單產(chǎn)預(yù)估與美豆最終單產(chǎn)之間并不存在線(xiàn)性關(guān)系,USDA仍會(huì)在后續(xù)的9月、10月的供需報(bào)告和2024年1月的定產(chǎn)報(bào)告中不斷調(diào)整單產(chǎn)預(yù)估。
C CBOT大豆價(jià)格短期或維持偏強(qiáng)走勢(shì)
截至8月下旬,2023/2024年度美國(guó)大豆結(jié)莢基本完成,正處于灌漿鼓粒的關(guān)鍵生長(zhǎng)期。此階段產(chǎn)區(qū)天氣情況會(huì)影響大豆粒重,從而影響最終單產(chǎn),因此仍需要充足的水分來(lái)滿(mǎn)足作物生長(zhǎng)。
從天氣預(yù)報(bào)來(lái)看,美豆產(chǎn)區(qū)自8月中旬以來(lái)的高溫少雨天氣會(huì)持續(xù)至9月上旬,整個(gè)中西部主產(chǎn)區(qū)都看不到特別有利的降雨,同時(shí)氣溫異常回升,天氣因素對(duì)灌漿期的作物生長(zhǎng)不利。
以此來(lái)看, 2023/2024年度美國(guó)大豆單產(chǎn)實(shí)現(xiàn)8月供需報(bào)告中50.9蒲式耳/英畝的預(yù)估難度較大,USDA極有可能在后期的月報(bào)中下調(diào)對(duì)本年度大豆單產(chǎn)的預(yù)估,或至50蒲式耳/英畝下方。若兌現(xiàn),2023/2024年度美豆期末庫(kù)存將在原本就不富裕的基礎(chǔ)上進(jìn)一步下調(diào),平衡表繼續(xù)收緊。
從交易角度來(lái)看,隨著市場(chǎng)對(duì)美豆單產(chǎn)預(yù)期的下調(diào),CBOT大豆價(jià)格再次回到1400美分/蒲式耳高位,短期或維持偏強(qiáng)走勢(shì),遠(yuǎn)期價(jià)格重心也將上移。