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3中下旬進(jìn)口大豆集中到港

　　目前，美豆從1500美分/蒲式耳以上的高位逐漸回落，國(guó)內(nèi)豆粕也跟隨美豆自高位緩跌。此外，國(guó)內(nèi)對(duì)大豆供應(yīng)充足達(dá)成一致性預(yù)期，后市隨著進(jìn)口大豆集中到港，豆粕庫(kù)存壓力將逐漸凸顯。

　　2月，國(guó)內(nèi)豆粕期貨維持區(qū)間盤整，重心逐漸下移，主力合約已經(jīng)在考驗(yàn)3800元/噸整數(shù)關(guān)口支撐?，F(xiàn)貨端跟隨期貨端陰跌，豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)逐漸回歸到4500元/噸關(guān)口，華南地區(qū)已經(jīng)跌至4300元/噸，較節(jié)前跌幅達(dá)7%。究其原因，一方面與美豆上行動(dòng)力不足有關(guān)，另一方面與國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的一致性預(yù)期有關(guān)。

　　新年度供需轉(zhuǎn)松施壓美豆價(jià)格

　　上周，美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布幾種主要春播作物的面積預(yù)估。對(duì)美豆來說，2023/2024年度播種面積預(yù)測(cè)為8750萬(wàn)英畝，持平2022/2023年;趨勢(shì)單產(chǎn)預(yù)測(cè)為52蒲式耳/英畝，總產(chǎn)量預(yù)估為45.1億蒲式耳。需求方面，2023/2024年度美豆油生物燃料需求同比繼續(xù)以8%的速度增加，帶動(dòng)美豆壓榨需求強(qiáng)勁，增至23.1億蒲式耳，但是出口受到來自南美方面的競(jìng)爭(zhēng)，僅小幅增加至20.25億蒲式耳?；诖祟A(yù)期，新年度美豆供需格局雖轉(zhuǎn)向?qū)捤?，但是總體仍處于相對(duì)偏緊狀態(tài)。這意味著新年度供需轉(zhuǎn)松或施壓美豆價(jià)格下跌。受此影響，國(guó)內(nèi)豆粕跟隨美豆自高位緩跌。不過，美豆庫(kù)存增加有限，對(duì)價(jià)格有較強(qiáng)的底部支撐，后市將限制其價(jià)格下跌空間。

　　短期來看，美豆市場(chǎng)交易主題仍圍繞南美天氣展開。上周，阿根廷核心產(chǎn)區(qū)延續(xù)高溫少雨天氣，疊加主要產(chǎn)區(qū)之一科爾多瓦省發(fā)生意外霜凍，給當(dāng)?shù)卮蠖棺魑锷L(zhǎng)帶來不利影響。當(dāng)周，布交所將阿根廷大豆作物優(yōu)良率下調(diào)至3%的同期低值，同時(shí)對(duì)2022/2023年度阿根廷大豆作物的產(chǎn)量預(yù)估從幾周前的3800萬(wàn)噸下調(diào)到 3350萬(wàn)噸。

　　從天氣預(yù)報(bào)來看，本周阿根廷核心產(chǎn)區(qū)的降雨量持續(xù)消極，疊加溫度偏高，未來阿根廷大豆的生長(zhǎng)條件仍然不佳。若3月繼續(xù)這種高溫少雨天氣，不排除今年阿根廷大豆最終產(chǎn)量往3000萬(wàn)噸調(diào)整的可能。不過，從交易層面來看，布交所上周大幅下調(diào)阿根廷大豆產(chǎn)量，預(yù)計(jì)后市交投積極性不高，阿根廷產(chǎn)量對(duì)CBOT大豆價(jià)格的影響力度已經(jīng)很弱，推動(dòng)美豆繼續(xù)上沖的動(dòng)力有限。對(duì)國(guó)內(nèi)豆粕來說，阿根廷天氣題材或已交易殆盡，繼續(xù)推動(dòng)行情的力量不足，豆粕不具備繼續(xù)上沖動(dòng)力。

　　巴西方面，雖然巴西中西部持續(xù)降雨，但是收割工作還在繼續(xù)推進(jìn)。目前，巴西大豆整體收割率接近30%，馬托格羅索州大豆收割率接近80%，收割壓力壓制巴西大豆價(jià)格。未來一個(gè)月，隨著巴西大豆繼續(xù)收割，美豆價(jià)格重心將緩慢下移，從而帶動(dòng)國(guó)內(nèi)豆粕下跌。

　　油廠壓榨和豆粕庫(kù)存壓力漸顯

　　對(duì)我國(guó)來說，上中下游已經(jīng)對(duì)4月以后國(guó)內(nèi)供應(yīng)充足達(dá)成一致性預(yù)期，二季度進(jìn)口大豆月均到港量超過1000萬(wàn)噸。在此預(yù)期下，市場(chǎng)對(duì)遠(yuǎn)期豆粕基差持不樂觀態(tài)度，采購(gòu)積極性較弱。從數(shù)據(jù)上來看，上周因進(jìn)口大豆到港不足，油廠周度壓榨量降至154萬(wàn)噸，豆粕庫(kù)存則不降反升，可見市場(chǎng)情緒以及下游需求疲弱對(duì)豆粕消費(fèi)不利。